“推動公募REITs試點,是(shi)資本市場助力構(gou)建新發展格局的‘重(zhong)要拼圖’,意義重(zhong)大。下一步,上(shang)交所將會同各方(fang)加快推進基礎設施領域公募REITs試點平穩(wen)落(luo)地。”上(shang)海證(zheng)券交易(yi)所總經(jing)理蔡(cai)建春在中國(guo)REITs論壇2020年會上(shang)如是(shi)說。
9月(yue)27日,中(zhong)國REITs論壇2020年(nian)會在上交所開幕(mu),蔡(cai)建春發(fa)表題為《凝共識(shi) 聚合(he)力(li) 加(jia)快推進(jin)REITs揚(yang)帆起航(hang)》的主旨演(yan)講。這(zhe)是他履新上交所總經理后的首(shou)次公(gong)開發(fa)言(yan)。
把控試點項目質量
4月(yue)30日,中國證監會和國家發改委聯合發布通知,境內基(ji)(ji)礎設施領域公募REITs試點起(qi)步。這意味著個人投(tou)資(zi)者可以(yi)用較少資(zi)金參與大型基(ji)(ji)建項目(mu)(mu),從而分享項目(mu)(mu)的基(ji)(ji)礎收益、資(zi)產升值以(yi)及國家經濟高質(zhi)量發展(zhan)的紅利(li)。
“REITs借(jie)助(zhu)資(zi)本市場,將(jiang)流動性(xing)較(jiao)低的基礎設施(shi)資(zi)產轉化(hua)為上市交易的金融(rong)產品,將(jiang)重資(zi)產運營轉換成(cheng)輕資(zi)產模式,有助(zhu)于(yu)打破債務約束下的新經濟發展束縛,增強(qiang)資(zi)本市場服務實體經濟的質效,是深化(hua)金融(rong)供(gong)給側(ce)結構性(xing)改革(ge)的一項重要舉措。”蔡建(jian)春說。
據不(bu)完全統計,1995年(nian)至2019年(nian),我國(guo)基(ji)礎(chu)(chu)設(she)(she)施投資(zi)(zi)近150萬億元。蔡建春認為(wei),基(ji)礎(chu)(chu)設(she)(she)施建設(she)(she)主體(ti)普遍存(cun)在建設(she)(she)資(zi)(zi)金不(bu)足的現實困難(nan)。一(yi)方面(mian),大量(liang)優(you)質(zhi)資(zi)(zi)產形成資(zi)(zi)金沉(chen)淀,投融資(zi)(zi)循環受阻;另一(yi)方面(mian),債務約束下,新建項目投資(zi)(zi)面(mian)臨較大資(zi)(zi)本金缺口(kou)。因此,進一(yi)步推動(dong)經濟(ji)高質(zhi)量(liang)發(fa)展,需要持續加(jia)強基(ji)礎(chu)(chu)設(she)(she)施建設(she)(she),盤(pan)活(huo)存(cun)量(liang)將成為(wei)資(zi)(zi)本市(shi)場長期目標之一(yi)。
公募REITs是一種全新產(chan)品(pin),其風(feng)險收(shou)益特征介(jie)于股票(piao)和債券等固定收(shou)益類資產(chan)之間。截至目前,上交所基礎設施(shi)公募REITs首批試點(dian)項(xiang)目庫和儲備項(xiang)目庫均(jun)有多單項(xiang)目,試點(dian)項(xiang)目具(ju)有權屬清晰(xi)、信用穩健、投(tou)資回報良好等特點(dian)。
蔡建春表示,當前最重要任務(wu)就是把控試點項(xiang)目質量,加快推(tui)動(dong)一批(pi)優質試點項(xiang)目落地,盡(jin)快形(xing)成市場規(gui)模、市場合力,打造良好(hao)示范效(xiao)應(ying)。
助力上海國際金融中心功能發揮
英國智(zhi)庫Z/Yen集團最新發(fa)布的全球(qiu)金融(rong)(rong)中(zhong)心指(zhi)數顯示,上(shang)海國際金融(rong)(rong)中(zhong)心排名再升一位,僅次(ci)于(yu)紐約和倫敦,首(shou)次(ci)躋身全球(qiu)前(qian)三。
蔡建春認為(wei),REITs將(jiang)為(wei)夯實(shi)上海國際金融中心基(ji)礎、增強(qiang)上海國際金融中心功能發揮重(zhong)要助推作用。
蔡建春稱(cheng),定(ding)(ding)價(jia)是金(jin)融(rong)的(de)核(he)心(xin)命題之一(yi),金(jin)融(rong)定(ding)(ding)價(jia)權對國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)中(zhong)心(xin)建設(she)具有重要意義。以(yi)基礎設(she)施等不動產為(wei)代(dai)表的(de)大類資(zi)產是資(zi)本配置最(zui)重要的(de)領域,推動REITs市(shi)場(chang)發展,將進一(yi)步助力上海作為(wei)國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)中(zhong)心(xin),對全國(guo)、亞太地區甚至國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)中(zhong)的(de)大類資(zi)產發揮(hui)核(he)心(xin)定(ding)(ding)價(jia)作用。
“借助(zhu)REITs市(shi)場,將(jiang)強(qiang)化上(shang)(shang)海(hai)作為(wei)(wei)國(guo)際(ji)金融中心對海(hai)外資(zi)本(ben),尤其是(shi)長期資(zi)本(ben)的(de)(de)引進作用,為(wei)(wei)人(ren)民(min)幣(bi)國(guo)際(ji)化提供更豐富的(de)(de)路徑。發展(zhan)REITs市(shi)場,也將(jiang)有助(zhu)于(yu)上(shang)(shang)海(hai)培(pei)育、引進優(you)秀的(de)(de)不動(dong)產(chan)管理(li)企業(ye)與(yu)人(ren)才,提供資(zi)產(chan)、資(zi)金、智力(li)與(yu)管理(li)能力(li)的(de)(de)匹(pi)配,完善國(guo)際(ji)金融中心配套資(zi)源(yuan)整合。”蔡建(jian)(jian)春說。在REITs市(shi)場的(de)(de)助(zhu)推(tui)下,上(shang)(shang)海(hai)將(jiang)進一步帶動(dong)輻射周邊以(yi)及(ji)全國(guo)的(de)(de)基(ji)礎設(she)施投融資(zi)建(jian)(jian)設(she),成(cheng)為(wei)(wei)中國(guo)基(ji)建(jian)(jian)行業(ye)拓展(zhan)國(guo)際(ji)市(shi)場的(de)(de)前沿(yan)陣地。
抓緊完善和發布REITs配套規則
“健全(quan)REITs長效機制仍然任重(zhong)道(dao)遠,需要(yao)各方合(he)力共建共治。”蔡(cai)建春(chun)強(qiang)調(diao)。
蔡建(jian)春表示(shi),對于公募REITs,市場各方逐步形成共識、凝聚(ju)合力(li)。
首先,對(dui)產品認(ren)(ren)識逐(zhu)步(bu)轉變(bian)。部分市場主體(ti)對(dui)REITs的(de)(de)認(ren)(ren)識從最初的(de)(de)等同(tong)于銀行貸(dai)款和債券的(de)(de)融資(zi)(zi)方(fang)式(shi),逐(zhu)步(bu)向資(zi)(zi)產上市、權益資(zi)(zi)本(ben)、盤活存量、創新投融資(zi)(zi)機制等方(fang)面(mian)的(de)(de)認(ren)(ren)識轉變(bian)。
其次,經歷(li)市(shi)場探索,大(da)(da)類資產(chan)已初步聚焦。目前上交所(suo)儲備項目覆(fu)蓋眾多省區市(shi),領域主(zhu)要涉(she)及公共事業基礎(chu)設施、交通能(neng)(neng)源(yuan)、產(chan)業園(yuan)區、倉儲物流和數據中(zhong)心(xin)五(wu)大(da)(da)類,特高壓、智慧(hui)能(neng)(neng)源(yuan)、智慧(hui)城市(shi)、信(xin)息網絡等新基建(jian)也在持續推進。
最后,試點(dian)項目進度(du)加速,執行效率大幅提升(sheng)(sheng)。重點(dian)建設領域、重點(dian)產業集群以及地方發改委、國(guo)資委、稅(shui)務部(bu)門等(deng)積極(ji)加入REITs項目溝通協調。同時社保基金、保險資金、養老金與境外投資者對于投資REITs的積極(ji)性逐步提升(sheng)(sheng)。
蔡(cai)建春(chun)透(tou)露,下(xia)一步,上交(jiao)所(suo)將會(hui)同(tong)各方加快推(tui)進(jin)基(ji)礎設施領域公(gong)募(mu)REITs試點(dian)平穩落地。一是(shi)總結和(he)推(tui)廣(guang)私募(mu)REITs實(shi)踐中的典(dian)型(xing)案(an)例和(he)成(cheng)功(gong)做法,協助(zhu)試點(dian)項(xiang)目做好方案(an)設計;二是(shi)比照(zhao)科(ke)創板(ban)和(he)公(gong)司債券注冊制改革實(shi)踐,抓緊完善和(he)發布(bu)配套規則(ze);三是(shi)堅持問(wen)題導向,完善基(ji)金合同(tong)等契約(yue)文本條款和(he)機(ji)制設計,夯實(shi)REITs治理機(ji)制;四是(shi)組織力量,結合案(an)例和(he)市(shi)(shi)場實(shi)踐,不斷(duan)完善市(shi)(shi)場交(jiao)易機(ji)制,配合推(tui)進(jin)解決REITs相關稅收、國資轉(zhuan)讓、投(tou)資政策等問(wen)題。
來源:中(zhong)國證券(quan)報 (記者 黃一靈(ling))